La noche del 31 de marzo al 1 de abril de 2027, una empresa chilena de 115 personas tendrá su tecnología detrás de la gestión de más de US$144 mil millones en ahorros previsionales de las AFP. Será una de las noches más delicadas que haya enfrentado el sistema de AFP chileno: el traspaso del actual sistema de multifondos al de fondos generacionales. Y detrás de buena parte de esa transición estará VMetrix, una firma poco conocida fuera de los equipos tecnológicos y de inversiones del mercado financiero.  

Los fondos de pensiones administran cerca de US$235 mil millones —equivalentes a cerca del 64% del PIB de Chile. Cuando terminen las implementaciones en curso, VMetrix calcula que su plataforma registrará, valorizará y controlará las inversiones de AFP que concentran cerca del 60% de esos activos, o cerca de US$144 mil millones.  

Esto, porque cinco AFP ya escogieron a VMetrix para aquello: Cuprum, Habitat, Modelo, PlanVital y Uno. Cuprum ya opera con la plataforma; Habitat avanza hacia su puesta en producción y las demás están en implementación. La firma tiene 13 clientes y siete proyectos simultáneos, entre ellos BancoEstado AGF, Banco Tanner, Credicorp Capital y la corredora de Itaú.  

El software que no se ve

Una AFP, banco o AGF no solo decide qué comprar o vender. Antes debe simular escenarios, revisar límites y aprobar operaciones; después tiene que enviarlas al mercado, liquidarlas, valorizarlas, contabilizarlas, medir riesgos y generar reportes. Ese recorrido puede estar repartido entre varios sistemas.  

En las grandes ligas de quienes hacen esto aparecen Aladdin, de BlackRock, Murex o Calypso. En Chile, por ejemplo, Cuprum y Capital trabajan con Aladdin en el front office de inversiones, es decir, la parte donde se gestionan las carteras y se originan y ejecutan operaciones. Sonda también tiene una presencia histórica: AFPnet está en la gestión de afiliados y algunas administradoras utilizan soluciones de la firma en procesos financieros. Los ERP —sistemas que integran la contabilidad y la gestión financiera y administrativa— pueden ser Oracle, Fin700, SunSystems u otros.  

"VMetrix integra en una sola plataforma el ciclo completo de las inversiones, desde el registro de operaciones hasta su liquidación, valorización, contabilidad, gestión de riesgos y reportes. Está dirigida a bancos, AFP, administradoras de fondos, aseguradoras y corredoras de bolsa", explica Yuval Shats, CRO de la firma.  

La historia partió en 2014, cuando el chileno y ex Accenture Sebastián Valenzuela y el brasileño André Pinheiro levantaron una consultora para implementar plataformas internacionales de inversiones, tesorería y riesgo. Trabajaron en Chile, Paraguay y México, donde participaron con Findur en proyectos de las Afores —las AFP mexicanas— y luego en la transición del sistema mexicano hacia fondos generacionales.  

En 2020 decidieron construir su propio sistema. Reinvirtieron cerca de US$10 millones de la consultoría, lo desarrollaron durante cuatro años y en 2024 lanzaron VMetrix como software SaaS nativo en la nube. La empresa pasó de 20 personas entonces a las 115 que tiene hoy.  

Los contratos con las AFP cambiaron la escala del negocio y ahora buscan repetir en otros segmentos lo ocurrido en pensiones. Ya trabaja con BancoEstado AGF y participa en procesos para ampliar su presencia entre administradoras de fondos; también apunta a bancos, corredoras y grandes grupos financieros. Además, prepara su expansión hacia Perú, Colombia, Argentina y, más adelante, un fuerte crecimiento en Brasil. Para ese último paso, la empresa proyecta levantar una nueva ronda de financiamiento. Ya levantaron US$4,9 millones en una ronda seed en 2025 con Kayyak Ventures y participación de Nazca.  

La noche del cambio

Parte del equipo de VMetrix había participado en la transición de las Afores —las administradoras de fondos de retiro mexicanas— hacia fondos generacionales, entonces como consultores con tecnología de terceros. Ahora les tocará hacerlo con su propia plataforma y con una diferencia: mientras en México el cambio operacional contó con varios días, en Chile el momento crítico se concentrará entre el cierre del 31 de marzo y la apertura del 1 de abril.  

Eso no supone que los más de US$165 mil millones deban comprarse y venderse esa noche. El cambio inmediato es operacional: los nuevos fondos deben nacer con las posiciones, registros, límites, valorizaciones y controles configurados, mientras las carteras tendrán hasta 36 meses para ajustarse gradualmente a sus objetivos de inversión.  

Para reducir el trabajo concentrado en esa última noche, la estrategia que se analiza con las AFP es levantar anticipadamente réplicas de los ambientes de cada administradora, dejar configurados allí los fondos generacionales e ir actualizando la información durante los días previos. "La ventana crítica de cambio, durante la noche del 31 de marzo al 1 de abril, podría concentrarse principalmente en incorporar los últimos movimientos, realizar conciliaciones y ejecutar las validaciones finales", explica Shats.  

También habrá una discusión relevante: cuánto congelar la operación antes del cambio. En la gestión de afiliados es posible establecer períodos sin movimientos, pero en inversiones es distinto. Dejar durante varios días fuera del mercado a las AFP, que administran activos equivalentes a más de la mitad del PIB, puede afectar la liquidez, los precios y la capacidad de reacción. Por eso, una prioridad que hoy discuten las administradoras y el regulador es cómo reducir al mínimo el período en que tengan limitada su operación.